多家投行也随即(ji)下调了该股的方针价，如高盛将公司2026至2027年盈利预测下调18%，12个月方针价从300港元(yuan)大(da)幅增添至184港元(yuan)，评级保持中性。大(da)摩则将2026至2027年营收预测下调4%至5%，净利润预测下调约4%，方针价从325港元(yuan)降至278港元(yuan)，但(dan)坚持增持评级并保持首选(xuan)股地位。

3月26日(ri)盘后，泡泡玛特(te)正在港交(jiao)所公告表露，于(yu)2026年3月26日(ri)回购(gou)394万股，耗资约6亿港元(yuan)。

基金经理怎么看？

某深(shen)耕港股多年的绩优基金经理正在近期路演(yan)中明确透(tou)露表现，已大(da)幅下调了对部份新消(xiao)费赛道股的盈利预期。“现阶段的港股消(xiao)费投资，已经过了‘市梦率’的时代。我(wo)们现正在更(geng)注重企业的自正在现金流创造能力、抗风(feng)险的资产负债表和实在可行的分红回购(gou)设计。对付那些仍需经过烧钱换增长、且护城(cheng)河不深(shen)的新消(xiao)费模式，我(wo)们会保持非常制止。”

自动基金持仓方面，曾刚(gang)强看好(hao)潮玩赛道的部份顶流基金开始“用脚投票”。据(ju)Wind数据(ju)统计，客岁四(si)序度内，公募(mu)基金对泡泡玛特(te)的持仓数目从2025年三季度末的4634.61万股降至2025年四(si)序度末的3758.7万股。个中，重仓泡泡玛特(te)的基金数目从2025年三季度末的180只锐减至2025年四(si)序度末的123只，另有易(yi)方达港股通优良(liang)增长、南方景气驱(qu)动等基金不但(dan)减持，并且将该股卖至重仓名单以外。

但(dan)正在股价下行过程中，另有基金刚(gang)强选(xuan)择加仓。如睿远港股通核心(xin)代价正在四(si)序度大(da)幅加仓泡泡玛特(te)245万股，另有景顺长城(cheng)稳健增益、交(jiao)银家当臻选(xuan)和银华数字经济等基金增持超过数十(shi)万股。值得一提的是，前述基金正在3月25日(ri)泡泡玛特(te)大(da)跌的行情中，净值折损(sun)并不明显(xian)；如景顺长城(cheng)稳健增益下跌1.12%，交(jiao)银家当臻选(xuan)下跌1.02%，银华数字经济跌幅更(geng)是唯一0.16%。

汇添富基金周晗以为，跟着(zhe)“90后”“00后”逐步成为消(xiao)费主力，这一代际群(qun)体的成长情况、代价取(qu)向与消(xiao)费习气与前辈迥异：他们更(geng)注重本性化表达、情绪代价、生存典礼感与社交(jiao)属性。这一变更(geng)催生了大(da)量(liang)新兴消(xiao)费需求。

“这些新需求不但(dan)改变了消(xiao)费图谱，更(geng)推动了一批‘新消(xiao)费品(pin)牌’的诞生与崛起。它们每每具有敏捷的产品(pin)迭代能力、强大(da)的内容运(yun)营能力和精准的用户洞察力，借助社交(jiao)媒体实现低本钱高效(xiao)率的品(pin)牌冷启动。这些企业未必规模庞大(da)，但(dan)其贸易(yi)模式更(geng)具弹性，更(geng)能适应(ying)快速变更(geng)的消(xiao)费趋向。它们的存正在，证明白(bai)即(ji)便正在整体消(xiao)费增速放缓的背景下，结构性机会依然蓬勃生长。”周晗透(tou)露表现。

“出(chu)海”还是枢纽变量(liang)

从多家投行看法中不难发现，泡泡玛特(te)股价下跌一大(da)要素即(ji)是海外增速不及预期，如高盛正在与投资者(zhe)的沟通中指出(chu)，市场(chang)反应(ying)主要反应(ying)了对增速加速的担(dan)忧(you)，尤其是美国市场(chang)的第三方数据(ju)显(xian)示年初(chu)至今(jin)仍正在持续(xu)加速。

某重仓消(xiao)费股的基金经理对记者(zhe)透(tou)露表现：“从消(xiao)费内部结构看，国内商品(pin)消(xiao)费量(liang)是很好(hao)，主如果(guo)代价低，而从出(chu)海的企业也可以看出(chu)，异样的产品(pin)，正在美国销售的代价要远高于(yu)国内。”