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市场对(dui)于互联网(wang)公司的AI投入，向来有一种隐性的担忧：巨额(e)资本开支是否(fou)会侵(qin)蚀利润(run)，前沿(yan)技术能否(fou)走出实验室、真(zhen)正转化(hua)为经营价值。快(kuai)手2025年财报(bao)或许能为这一命题提(ti)供一个值得关注的样本。
2025年，快(kuai)手总收入同比增长12.5%至1428亿元(yuan)（单位(wei)：人民币，下同），经调整净利润(run)同比增长16.5%至206亿元(yuan)，经调整净利润(run)率(lu)达到14.5%。
这组数据(ju)背后，是快(kuai)手AI战略从“技术能力沉(chen)淀”转向“业务价值兑现”的轨迹。AI不再是单纯的研(yan)发投入，而是驱(qu)动(dong)增长的核心引擎。
一、AI重塑(su)核心业务，增长更(geng)有质量
回顾过往，快(kuai)手并未将AI局限于独立(li)的“黑科(ke)技”展示，而是将其深度嵌入平台最核心的商业化(hua)与内容分(fen)发链(lian)路。
快(kuai)手上线了专门适配广告系统的端到端生成式推荐大模(mo)型与出价大模(mo)型。相较于传统模(mo)型，生成式推荐能够更(geng)精准地捕捉用户潜在意图，而出价大模(mo)型则帮(bang)助广告主在复杂的流量环境中实现更(geng)高效的竞价策略。2025年第四季(ji)度，这两项技术的应(ying)用为国内线上营销服务收入带来了约5%的提(ti)升。
更(geng)值得关注的是，AI对(dui)营销素材(cai)生成环节的赋能。传统模(mo)式下，广告主需要投入大量人力成本制作不同场景的营销素材(cai)，这往往成为中小(xiao)商家(jia)投放门槛的症(zheng)结所在。
快(kuai)手的AIGC营销素材(cai)生成工具，在降低供给侧成本的同时激活(huo)了需求侧预算。2025年第四季(ji)度，由AIGC营销素材(cai)带来的线上营销服务消(xiao)耗金(jin)额(e)达到约40亿元(yuan)。
得益于此(ci)，全(quan)年线上营销服务收入同比增长12.5%至815亿元(yuan)。
电商业务同样受益于AI的深度赋能。
AI的介入同样改变(bian)了传统的流量分(fen)发逻辑。过去，电商平台的搜索推荐更(geng)多依赖商品标题的关键词匹配，往往难以给出精准结果。快(kuai)手迭代的端到端生成式检索架构OneSearch，本质上是让(rang)系统从“匹配关键词”转向“理解用户意图”。财报(bao)数据(ju)显示，这项技术的应(ying)用使商城搜索订单量在第四季(ji)度提(ti)升近3%——这个数字看似(si)不大，但意味着大量此(ci)前被“词不达意”堵在门外的交易需求被重新激活(huo)。
在商家(jia)侧，AI的价值则体现为经营门槛的降低。直播切片功能让(rang)商家(jia)可以实现“一次直播、多场分(fen)发”；订单AI诊断功能则帮(bang)助商家(jia)在用户取消(xiao)订单前主动(dong)识别异常、介入干预，大大提(ti)升商家(jia)的经营效率(lu)。
2025年，全(quan)年电商GMV同比增长15.0%至1.6万亿元(yuan)，其他服务收入同比增长27.6%。
在内容生态方面，AI的价值同样不容忽视。快(kuai)手自主研(yan)发并开源的Keye-671B多模(mo)态大语言(yan)模(mo)型，展现出较强(qiang)的视频理解能力；新一代标签系统TagNex的推出，则实现了更(geng)精准的内容理解，带动(dong)用户使用时长和留存率(lu)提(ti)升。
当平台真(zhen)正理解“这段内容在说(shuo)什(shi)么”，它就能把内容推给“真(zhen)正想看的人”。用户看到的内容更(geng)对(dui)味，停留时间(jian)自然延长；创作者的内容被更(geng)精准地分(fen)发，创作激励也会增强(qiang)。
2025年，快(kuai)手应(ying)用平均日活(huo)跃用户达到4.08亿，日活(huo)用户日均使用时长达到126.0分(fen)钟。高质量内容作品上传量同比增长超过15%，优质原创内容供给持续(xu)提(ti)升。
二、可灵从技术领先到商业加速，打开增长新空间(jian)
如果说(shuo)上述AI对(dui)核心业务的赋能是在“提(ti)效”，那么可灵AI的快(kuai)速发展，则代表了快(kuai)手在技术前沿(yan)开辟出的“增量”空间(jian)。前者关乎效率(lu)与利润(run)，后者关乎增长与想象空间(jian)。
可灵AI的技术迭代路径，反(fan)映出快(kuai)手对(dui)视频生成赛道的一个核心判(pan)断：真(zhen)正的竞争壁垒不在于单点能力领先，而在于能否(fou)成为创作者完(wan)整工作流的基础(chu)设施。
2025年第四季(ji)度至今，可灵AI密(mi)集发布了O1、2.6、3.0三个重要版本。如果只看版本号(hao)，容易误以为这只是常规升级，实则不然。
可灵O1的突破在于“统一多模(mo)态”，它将文字、视频、图片、主体等不同输入形(xing)式整合到一个模(mo)型中，解决的是AI视频生成长期(qi)被诟病的“碎片化(hua)”问题。
可灵2.6的“音画同出”能力，则是在工作流整合上的进一步深化(hua)。传统AI视频生成模(mo)型输出的是无声(sheng)画面，创作者需要另外配音、配乐(le)、配效果音，大多数普通用户不具备专业音频处理能力。音画同出让(rang)用户一次性拿到可用的成品。
可灵3.0的All-in-One理念，则是这条演(yan)进路径的终点：将视频的理解、生成、编辑无缝整合到一个简化(hua)的工作流中，支持多模(mo)态输入与输出，实现自动(dong)分(fen)镜、精准镜头控制。
可灵搭建(jian)了一个让(rang)更(geng)多人能“用AI讲好故事”的创作基础(chu)设施。商业化(hua)的加速，则验证(zheng)了这套(tao)逻辑的市场价值。
2025年第四季(ji)度，可灵AI单季(ji)收入达到3.4亿元(yuan)，12月单月收入突破2000万美元(yuan)，年化(hua)收入运行率(lu)（ARR）达到2.4亿美元(yuan)。据(ju)管(guan)理层在业绩会上透露，截(jie)至26年1月，可灵AI ARR已超3亿美元(yuan)，预计今年收入翻倍以上增长。
实际上，这个赛道不缺技术玩(wan)家(jia)，但真(zhen)正跑通商业化(hua)闭环的并不多。可灵AI的ARR在两年内从0做(zuo)到2.4亿美元(yuan)，说(shuo)明了两件(jian)事：第一，专业创作者以及企业端客户对(dui)“能真(zhen)正融入工作流”的多模(mo)态模(mo)型有真(zhen)实且持续(xu)的需求；第二，快(kuai)手找到了有效的定价模(mo)式和商业化(hua)路径。
可灵对(dui)于快(kuai)手的意义，远不止于一个独立(li)的收入来源。
过去市场认为快(kuai)手只是用AI改造广告、电商、内容分(fen)发，提(ti)升核心业务的效率(lu)。但可灵的出现，提(ti)供了一条新路径：前沿(yan)技术的突破可以独立(li)成长为新的业务线。
截(jie)至2025年底，可灵全(quan)球用户规模(mo)突破6000万，累计生成超过6亿个视频，为超过3万家(jia)企业客户和开发者提(ti)供API服务。它不再只是快(kuai)手的AI实验室项目，而是一个具备独立(li)产品形(xing)态、清晰商业模(mo)式和规模(mo)化(hua)客户基础(chu)的业务单元(yuan)。
三、结语
一个值得玩(wan)味的对(dui)比是：MiniMax 3月发布的财报(bao)显示，2025财年总收入7904万美元(yuan)，其中AI原生产品收入5310万美元(yuan)，海(hai)螺AI是其核心增长引擎。而快(kuai)手财报(bao)中，仅(jin)可灵AI 2025年全(quan)年收入就达到10.4亿元(yuan)，大约是海(hai)螺AI的3倍。然而，两家(jia)公司的市值表现却呈现出截(jie)然不同的境遇——快(kuai)手市盈(ying)率(lu)徘徊在10倍左右，而MiniMax市值超过3300亿港元(yuan)。
这背后，折射出当下市场对(dui)AI投资的一种特殊偏好：投资者愿意给予“纯AI叙事”更(geng)高的想象空间(jian)，却对(dui)互联网(wang)大厂的AI投入抱有较强(qiang)的“风(feng)险折价”——他们更(geng)担心资本开支对(dui)利润(run)的稀释(shi)、担心回报(bao)周期(qi)过长，而尚未充分(fen)定价那些已经兑现的经营价值。
事实上，快(kuai)手AI已经走出双重曲线：一方面，可灵作为独立(li)AI产品，已形(xing)成清晰的收入贡献，年化(hua)收入运行率(lu)突破3亿美元(yuan)；另一方面，AI能力持续(xu)反(fan)哺主站(zhan)生态，在内容生产、分(fen)发效率(lu)和商业化(hua)转化(hua)上不断释(shi)放经营杠杆。这种“独立(li)产品+生态赋能”的双重价值，与纯AI叙事公司的单一产品逻辑相比，本应(ying)具备更(geng)强(qiang)的抗风(feng)险能力和更(geng)确定的变(bian)现路径。然而，当前市场对(dui)这一逻辑的定价似(si)乎仍有偏差。
AI能力已成为驱(qu)动(dong)快(kuai)手长期(qi)增长的核心引擎。对(dui)于投资者而言(yan)，这或许是财报(bao)释(shi)放出来最重要的重估信号(hao)。
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