截至2026年2月18日，黄岳(yue)升、胡定飞、余协财、五和(he)同源一(yi)号、五和(he)同源二(er)号、五和(he)同源三号、九江瑞达及九江瑞和(he)配合构成一(yi)组(zu)控股股东，算计有权(quan)利用公司55.67%的表决权(quan)。

五和(he)博澳建立以来完成了多轮融资，融资总额约为(wei)11亿元。正在2025年9月的B+3轮融资中，公司的投后估值约为(wei)40.38亿元。

公司的首要机构投资者包含北京医药基金、朗(lang)盛集团、龙磐(pan)投资、宁波高灵、上海天自、同创伟业、北极光创投、凯喜雅控股、工(gong)银(yin)资源、清科家当投资、大兴家当发展(zhan)基金、科瓴安医药、合肥国(guo)骏(jun)、中和(he)汇瑾、天巨卓投资等。

融资历史，来源：招股书

五和(he)博澳的董事会由九名董事构成，包含两名执行(xing)董事、四(si)名非执行(xing)董事及三名自力非执行(xing)董事。

公司的执行(xing)董事兼董事长黄岳(yue)升今年61岁，他于2014年6月获得南开大学(xue)高级工(gong)商经管硕士学(xue)位。除正在五和(he)博澳担任关键职务外，黄岳(yue)升还担任北京嘉(jia)思龙服装商标织造有限公司的执行(xing)董事兼总经理。

另一(yi)名执行(xing)董事金毅群女士今年55岁，同时兼任总经理一(yi)职。她(ta)前后获得黑(hei)龙江商学(xue)院中药制药工(gong)程学(xue)士学(xue)位、东北财经大学(xue)高级经管人(ren)员工(gong)商经管硕士（EMBA）学(xue)位。

正在加入五和(he)博澳前，金毅群曾前后正在哈(ha)药集团世一(yi)堂制药厂(chang)、哈(ha)尔滨(bin)一(yi)洲制药有限公司、黑(hei)龙江济仁药业有限公司、哈(ha)尔滨(bin)儿(er)童制药厂(chang)有限公司、哈(ha)尔滨(bin)沛奇(qi)隆生物制药有限公司等公司事情。

公司执行(xing)董事环境，来源：招股书

五和(he)博澳是一(yi)家自建立之(zhi)初即定位于天然(ran)药物创新主线，专注于原创新药研发、家当化及商业化的生物医药公司。

天然(ran)药物指正在现代医学(xue)实(shi)际指导下使(shi)用的天然(ran)药用物资及其(qi)制剂。根据(ju)我国(guo)药品(pin)注册分类框架(jia)，天然(ran)药物参照中药分类途径进行(xing)注册。

自然(ran)界是一(yi)个巨大的“份子库(ku)”，天然(ran)产物是创新药物的可贵(gui)源泉。正在我国(guo)，国(guo)度药监局对(dui)天然(ran)药物的定义为(wei)正在现代医药实(shi)际指导下使(shi)用的天然(ran)药用物资及其(qi)制剂，其(qi)来源包含植物、植物和(he)矿物。

植物透过次生代谢途径产生次生代谢物—例如生物碱、黄酮类╱多酚类及萜类化合物—以抵御害虫与病原体、提拔困境耐受能力、修复损伤并延缓朽迈。这些代谢物首要为(wei)小份子化合物，具有结构复杂、高度多样(yang)性及物种(zhong)特同性等特征，并显现遍及的药理活性。

正在我国(guo)天然(ran)药用资源中，约80%以下去源于植物。与单一(yi)身分的药物相(xiang)比，植物“无效组(zu)分群”更有益于发挥多靶点、多途径的调控感化，对(dui)病发机制复杂的庞大慢病治疗更具临床(chuang)优势。

但“无效组(zu)分群”的分散、富集、结构解析及质量控制存正在较高的技术壁垒。药代动力学(xue)（PK）、药效学(xue)及调控机理的研究亦更加复杂。这直接(jie)导致了成功(gong)开发上市的多组(zu)分天然(ran)药物寥寥可数。截至目前，环球仅有少于20种(zhong)天然(ran)药物获批。

02

商业化产物用于2型糖尿病，竞争压力较大

五和(he)博澳已开发出1款商业化产物及8款正在研候选(xuan)药物，详细包含：

1、一(yi)款商业化产物桑博恩，用于2型糖尿病；

2、三款核心产物。包含WH007，用于多囊卵巢综合症（PCOS）；WH006，用于瘦削(xue)症；和(he)WH002，用于乳腺癌(ai)新辅助治疗；

3、五款其(qi)他候选(xuan)药物。

产物管线的研发状况，来源：招股书

商业化产物——桑博恩

桑博恩是治疗2型糖尿病的天然(ran)药物，参照中药注册分类为(wei)1.2类中药创新药。根据(ju)灼(zhuo)识(shi)谘询，桑博恩是我国(guo)首个及唯一(yi)用于血(xue)糖控制的原创天然(ran)药物，也是环球首个基于明确活性组(zu)分的植物来源的血(xue)糖控制天然(ran)药物。

桑博恩采用桑枝总生物碱(SZ-A)作(zuo)为(wei)其(qi)质料药(API)开发而成。

桑博恩于2020年3月获得我国(guo)国(guo)度药监局的新药上市请求（NDA）批准，并同年归入国(guo)度医保药品(pin)目录。

近年来，我国(guo)2型糖尿病药物市场(chang)遭到了愈来愈多的存眷。2024年，环球2型糖尿病药物市场(chang)范围(wei)约803亿元，估计2032年将增(zeng)至1189亿元。

环球及我国(guo)2型糖尿病药物的市场(chang)范围(wei)，来源：招股书

目前，我国(guo)批准的用于治疗2型糖尿病的天然(ran)药物仅有1款，为(wei)本公司于2020年上市的桑博恩。此外，我国(guo)目前并没有其(qi)他用于治疗2型糖尿病的天然(ran)药物处于临床(chuang)试验阶段。

尽管如此，公司面对(dui)的竞争环境却其(qi)实(shi)不悲观。以诺和(he)诺德（司美(mei)格鲁肽(tai)）和(he)礼来（替(ti)尔泊肽(tai)）为(wei)代表的环球巨子正在这一(yi)市场(chang)占据(ju)主导，本土(tu)企业中，除甘李药业、通(tong)化东宝等老牌胰岛素(su)企业外，信达生物、先为(wei)达生物、翰(han)森制药、恒瑞医药等创新药企正在GLP-1范畴均有结构。

我国(guo)首要2型糖尿病药物类型，来源：招股书

核心产物——WH007

WH007是以SZ-A为(wei)质料药开发的天然(ran)药物候选(xuan)产物（参照中药注册分类为(wei)中药2.3类），拟用于治疗多囊卵巢综合症(PCOS)。WH007于2025年12月从国(guo)度药监局获得临床(chuang)试验通(tong)知书，批准展(zhan)开II期临床(chuang)试验。

根据(ju)灼(zhuo)识(shi)咨询的数据(ju)，2024年我国(guo)育龄期妇(fu)女中PCOS患病率估计约为(wei)7.8%,换算为(wei)患者人(ren)数为(wei)3440万。

现有临床(chuang)治疗首要偏重于对(dui)症治疗，未能针对(dui)PCOS的根本病理生理机制，根据(ju)灼(zhuo)识(shi)咨询的数据(ju)，目前，环球范围(wei)内尚无针对(dui)PCOS特定适(shi)应症的治疗药物获批上市。

WH007透过调节PCOS的下丘脑—垂体—卵巢轴（HPO轴）靶向其(qi)核芥蒂理机制。临床(chuang)前研究显示，WH007可明显改善动情周期、卵巢多囊形状和(he)代谢异常，调节性激素(su)水平，明显恢(hui)复生育力。

核心产物——WH006

WH006是以SZ-A为(wei)质料药研发的天然(ran)药物候选(xuan)产物（参照中药注册分类为(wei)中药2.3类），拟用于成人(ren)减重。WH006于2025年8月启动II期临床(chuang)试验。

核心产物——WH002

WH002是一(yi)种(zhong)紫杉醇—胆固醇结合型肿瘤靶向脂质乳剂（分类为(wei)化学(xue)药品(pin)2.2类）。公司计划将WH002聚焦于Luminal乳腺癌(ai)的新辅助治疗。WH002于2025年11月完成II期临床(chuang)试验，估计于2026年启动III期临床(chuang)试验。

03

已有收入但净利润仍然(ran)亏损，客户集中度较高

过去几年，五和(he)博澳的收入来自商业化产物桑博恩的贩卖。

2024年及2025年1-9月（报告期），公司的收入分别为(wei)2.08亿元、2.07亿元，净利润分别录得亏损1.1亿元、4572万元。

投资医药或生物科技公司具有高不确定性，需要投入大量前期资源支出，且面对(dui)候选(xuan)药物不能获得监管批准或正在商业上有望获得成功(gong)的庞大风(feng)险。报告期内，公司的研发本钱分别为(wei)5800万元、4150万元。

截至2025年9月底，公司已组(zu)建一(yi)支由89名成员构成的专职研发团队，由副总经理刘志华博士领导，他同时也是医药创新研究院院长兼医药创新研究院新药研发中心高级总监。

五和(he)博澳的所有客户都是桑博恩的分销商。报告期内，公司五大客户带来的收入占比超过了80%，个中最大客户产生的收入占比超过了40%，客户集中度较高。

鉴于这种(zhong)经销商客户集中度，公司的业务及财政显示相(xiang)对(dui)依赖于这些客户的连续采购及与该等客户的关系。若是客户由于各种(zhong)原因转变采购量或停止合作(zuo)，将对(dui)公司的运营或财政构成挑衅(xin)。

关键财政数据(ju)，来源：招股书

报告期内，五和(he)博澳经营活动所用现金净额分别为(wei)8706万元、2253万元。截至2025年9月底，公司账上现金及现金等价物为(wei)1.62亿元。

综合现金流量表，来源：招股书

整体而言，五和(he)博澳目前已经凭借商业化产物桑博恩获得收入，但是该产物所处的2型糖尿病市场(chang)竞争异常猛烈，公司面对(dui)国(guo)内外巨子的竞争，将来贩卖的增(zeng)漫空间大概较为(wei)有限；其(qi)余正在研产物间隔商业化还较早。

将来，公司可否保持(chi)现金流，顺利促进研发，格隆汇将保持(chi)存眷。