一是银行净息差承(cheng)压，下调LPR动力没有足。

现在银行业(ye)净息差处于汗青低位，持续的让(rang)利使得实体经济已经在挤压银行红利空间。而降息会收窄息差，削弱银行信贷投放(fang)能力，与“增(zeng)强金融(rong)办事实体经济可持续性”的方针相悖。

二是经济开(kai)局安稳，无强刺激必(bi)要性。

一季度经济呈现出“安稳开(kai)局、布局优化”的特征。个中，出口韧性较强、新质生产(chan)力相干产(chan)业(ye)增(zeng)进较快、消耗温柔修复。物价虽仍处低位，但未出现通缩加速风险。

三是外部束缚收紧，美联储降息推延(yan)。

3月18日，美国联邦(bang)贮备委员会竣(jun)事为期(qi)两天的货币政策会议，宣布将(jiang)联邦(bang)基金利率方针区间保(bao)持在3.5%至3.75%之间没有变，而年内降息预期(qi)也从3次下调至1-2次，首次降息的窗口推延(yan)至下半年。美元走(zou)强、人(ren)民币汇率存在波动压力，如果在此时降息会加重资本流动与汇率波动。

降息仍有空间

虽然本月未有惊喜，但从各方面的信号中看，2026年降息的空间依然存在。

招银国际预计，央即将(jiang)在2026年第二季度末(mo)下调LPR 10-15个基点。

短期(qi)内，央行重点将(jiang)经过布局性货币政策对象举行定向支持。

为什么(me)？因为信贷需求仍然偏弱。

数据表现，家庭去杠杆化加重，消耗信贷和抵(di)押存款需求加重紧缩；企业(ye)假贷仍偏向于短期(qi)存款而非长时间资本付出。

这种(zhong)情况下，降低信贷本钱(qian)是刺激需求的幸免选择。

3月18日，中国人(ren)民银行党委召开(kai)扩展会议。

会议提(ti)出，继承(cheng)实施(shi)好适度宽松的货币政策。把促进经济波动增(zeng)进、物价合理回升(sheng)作(zuo)为货币政策的紧张考量，发挥增(zeng)量政策和存量政策、货币政策与财(cai)政政策的集成效应。

综合运用存款准(zhun)备金率、买卖国债、中期(qi)假贷方便（MLF）、逆回购等长中短期(qi)货币政策对象，保(bao)持流动性丰裕，使社会融(rong)资规模、货币供(gong)应量增(zeng)进同经济增(zeng)进、代(dai)价总水平预期(qi)方针相匹(pi)配。

凭据经济金融(rong)形势(shi)的变更和宏观经济运行情况，指导和调控好利率水平，强化利率政策实行和监督，规范融(rong)资中间用度，促进社会综合融(rong)资本钱(qian)低位运行。

广发证券也指出，央行近期(qi)经过金融(rong)时报(bao)向市(shi)场转达信号：降准(zhun)降息将(jiang)做好“相机抉(jue)择”。意思就是：没有是没有降，是等合适的时间降。