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2月(yue)底，信和置业(00083.HK)发布(bu)2025/26财年中期业绩。在这个美联储完成三轮降息、香港楼市开始结构性复苏的时间节点，这份财报究透露出什么信号？
01
物业销售(shou)爆发式增长，派息稳定性确立"安全垫(dian)"
先看核心(xin)数据：
收(shou)入：51.85亿港元，同比增长34.5%
股东应(ying)占基(ji)础(chu)溢利：22.20亿港元，同比微降0.9%
中期股息：每股15港仙，与去年同期持平(ping)
每股基(ji)础(chu)盈利：0.24港元。
整体表现(xian)可以说稳打稳扎，值得注意的是，此次财报真正亮眼的数据来自物业销售(shou)。集团应(ying)占物业销售(shou)总收(shou)入达69.12亿港元，较去年同期激(ji)增182.4%。而这正是得益于多个在售(shou)楼盘齐头并进。
从去化(hua)情况看，信和的销售(shou)执行力相当扎实。凯柏峰系列售(shou)出98.8%、维港滙售(shou)出98.4%、St. George’s Mansions售(shou)出84.6%、柏珑系列售(shou)出86.1%。这种精准(zhun)推盘、快速去化(hua)的能力，印证了管理层对市场节奏的把(ba)握。
物业销售(shou)的亮眼表现(xian)，显示出公司核心(xin)业务(wu)的强劲增长，这些(xie)销售(shou)回款(kuan)也为公司的稳健运营提供了坚实支(zhi)撑(cheng)。
这意味着公司派息具备(bei)充足(zu)的安全边际。此次中期15港仙的股息，可以说既有业绩支(zhi)撑(cheng)，也与公司长期回报股东的一(yi)贯策略相契合。
截(jie)至目前信和置业动态股息率达到近(jin)5%。
02
推盘有序，逆势扩张，信和置业的"攻守(shou)道"
站在当下来看，信和置业蕴藏了多大潜能，又将(jiang)如何释放？笔者认为答案藏在两个关键词里：财务(wu)底盘和项目储备(bei)。
如今不难看到一(yi)系列宏观(guan)层面的积极信号正在汇聚。
美联储自去年9月(yue)起三度减(jian)息，按揭成本下降直接(jie)修(xiu)复了置业信心(xin)；香港特区政府推出的人才入境计划，超过27万名人才及其(qi)家眷抵港，为楼市注入了真实的需求增量(liang)。2025年香港一(yi)手住宅交投按年上升(sheng)21.5%，中原城市领先指数(CCL)全年录得4.6%的升(sheng)幅，显示出量(liang)价齐升(sheng)的格局。
金融市场的表现(xian)同样(yang)不容忽视(shi)。恒(heng)生指数全年升(sheng)逾28%，香港IPO集资额全球第一(yi)。家族办公室需求上升(sheng)，资管机(ji)构加快拓展亚洲业务(wu)，香港在全球金融中心(xin)指数中维持第三。资金、人才、企业正重新汇聚香江，并与政策共振(zhen)。
在这样(yang)的环境下，信和置业的潜力释放体现(xian)在如下两个方面：
首先是，逆周期扩张的底气。
公司主席报告明确写道："随着利率进入下行周期，集团将(jiang)继续以审慎(shen)灵活的方式运用现(xian)金资源(yuan)，积极物色符合业务(wu)发展方向及长远策略的投资机(ji)遇。"
值得一(yi)提的是，在过去六个月(yue)，信和置业已相继购入屯门海珠路(lu)及新清水湾道佐敦谷彩兴(xing)路(lu)两幅政府用地。
此前，花旗在研究报告中指，信和置业加快购地步伐，积极参与所有土地投标(biao)，并拟透过在自身(shen)专业领域内进行具有增值效益的交易。该(gai)行相信投资者将(jiang)乐见公司更有效地动用净(jing)现(xian)金，尤其(qi)目前正是进行新投资的良机(ji)。
其(qi)次是股东回报的保障。
可以看到公司的派息建立在实实在在的现(xian)金基(ji)础(chu)之上。如果说现(xian)金是底气，那么项目则是更具体的抓手。截(jie)至2025年底，信和置业拥有土地储备(bei)应(ying)占楼面面积约1880万平(ping)方呎。
展望2026年，信和置业还将(jiang)推出两个新项目，包括(kuo)将(jiang)军澳(ao)日出康(kang)城海瑅湾LA MIRABELLE(2550伙，预计第一(yi)季推出)，以及红磡荣光街/崇安街发展项目(451伙，计划下半年推出)。同时继续推售(shou)柏景峰及柏珑III等现(xian)有项目。
值得注意的是，2025年7月(yue)1日至2026年2月(yue)13日期间，信和置业已售(shou)出2325个单位，主要受惠于凯柏峰、柏珑III及柏景峰推出的单位持续热销。截(jie)至去年底，未入账销售(shou)额仍有相当规模，为未来业绩提供支(zhi)撑(cheng)。高盛研报更是预期信置发展物业利润率将(jiang)由(you)2026财年的10%逐步改(gai)善至2028财年的21%。
整体来看，推盘节奏与销售(shou)势头的衔接(jie)，为信和置业未来业绩释放提供了清晰路(lu)径。
此次业绩发布(bu)后，多家大行更新评级，普遍认可信和置业稳健的财务(wu)状(zhuang)况和积极的土地储备(bei)策略。其(qi)中，高盛上调评级至"买入"，目标(biao)价14.6港元；摩(mo)根大通则将(jiang)目标(biao)价升(sheng)至14.5港元，并将(jiang)行业评级上调至"吸引(yin)"，预期地产股潜在上升(sheng)空(kong)间达15%至30%。
与此同时，大行普遍上调对2026年香港楼价的预测(ce)。摩(mo)根大通最为乐观(guan)，由(you)原本预期的升(sheng)5%至7%翻倍上调至10%至15%；高盛由(you)5%大幅上调至12%；摩(mo)根士丹利亦预期今年将(jiang)再升(sheng)10%。
03
结语
在当前不确定的市场中，信和置业的经营特质清晰：审慎(shen)的财务(wu)策略带来安全边际，稳定的派息记录体现(xian)股东回报，而长期韧性则赋予其(qi)穿越周期的主动权。
对于注重长期价值、追求稳定回报的投资者而言，理解这类企业的经营逻辑，或许比追逐短期波动更有意义。
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