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近日(ri)，大湾区领先的商用物业运营办事供给商——星(xing)盛(sheng)商业管理股份有限公司（6668.HK）正式发布(bu)2025年度业绩并(bing)召开业绩发布(bu)会。
面对2025年消费市场的复杂变局，星(xing)盛(sheng)商业显现(xian)出穿(chuan)越周期的经营韧性与计谋定力。公司保持区域聚焦计谋，深化精益管理、构建全域会员生态(tai)及全面拥抱(bao)AI技能，交出了(le)一份“财务(wu)稳健、运营提质、科技赋能”的年度答卷，持续牢固其正在商业地产运营范畴(chou)的领先优势(shi)。
以下将围绕财务(wu)表现(xian)、运营亮点及未来计谋，梳理本次业绩会焦点信息，为投资者提供解读公司代价的有效参考。
财务(wu)底盘稳固，韧性凸显与回报并(bing)行
2025年，星(xing)盛(sheng)商业实现(xian)营收5.83亿元，归母净(jing)利润1.43亿元，显现(xian)出扎实的盈利能力。正在盈利质量方面，整体毛利率到达47.7%?，同(tong)比提拔1.5个百分点，维持行业较(jiao)高水平。
公司持续推进(jin)降本增效与精细化运营，带动管理费用率进(jin)一步降至10.7%，费用管控行之有效，与毛利率提拔形成共振，推进(jin)经营性现(xian)金(jin)流达1.74亿元，同(tong)比增长3.3%，内生造血能力持续夯实。
此(ci)外，公司现(xian)金(jin)储备充裕，截至2025年末，公司正在手现(xian)金(jin)约13.43亿元，为公司穿(chuan)越行业周期波动、捕获潜正在进(jin)展机遇修建了(le)坚(jian)固的财务(wu)护城河。
股东回报方面，公司宣派(pai)末期股息每股8.5港仙，叠加中期股息每股5.0港仙，全年派(pai)息算计每股13.5港仙，全年派(pai)息率高达87%。自上市以来，公司已连续5年实施分红(hong)共9次，累计现(xian)金(jin)分红(hong)达6.72亿港元，持续以真金(jin)白银兑现(xian)对投资者的回报承诺。
稳健运营穿(chuan)越周期，品牌与体验(yan)驱动代价
正在运营层面，星(xing)盛(sheng)商业确立了(le)“安全为主要前提，高效为执行准则(ze)，精准为焦点目(mu)标，赋能为代价延伸”的头脑工作原则(ze)，全方位(wei)推进(jin)业务(wu)质效提拔，运营基础盘持续稳健，乐成穿(chuan)越市场周期波动。
从经营指标看，2025年公司累计同(tong)店客流量同(tong)比增长3.8%，累计同(tong)店销售额同(tong)比增长1.8%，若进(jin)一步纳入山姆会员店的销售孝敬，同(tong)店销售额增长率为14.8%。同(tong)期，公司平均出租率同(tong)比上升1.2个百分点至93.6%，空置率则(ze)操纵(zong)正在6.4%，显著优于典范乡(xiang)村12.9%的空置率水平。
这(zhe)意味(wei)着，无论(lun)是客流修复、销售增长，还是出租率改善，背后都反(fan)应出公司正在招商调改、品牌婚配与商户运营方面具有较(jiao)强的统筹能力，也说明其项目(mu)对品牌与消费者仍保持较(jiao)高吸收力。
正在运营指标稳步改善的背后，品牌焕新与内容供给升级(ji)正成为星(xing)盛(sheng)商业提拔项目(mu)活气的紧张抓手。2025年，公司新开发品牌超过400个，引进(jin)首店品牌超过200个，品牌汰换率到达26%，明显高于市场优良项目(mu)平均水平，持续强化了(le)项目(mu)的新鲜感与稀缺性。
作为年度重点项目(mu)的深圳光明银河COCO City于2025年底开启试营业，主力店盒马鲜生光明首店前三(san)天销售427万元（线上+线下），创下深圳市场开业销售记录，验(yan)证(zheng)了(le)公司正在项目(mu)孵化与品牌整合上的成熟能力。
顺应新消费趋势(shi)，公司主动发掘增量市场。针对“港客北上”、“入境游(you)”等消费热点，经过完善双(shuang)语办事体系、设立“即买即退”离境退税点等办法加速打(da)造“国际友好阛(huan)阓”，以更高质量的办事承接(jie)增量客群需(xu)求，为长期稳健进(jin)展注入新动能。
Q&A环节
Q1: 已往一年公司商业运营面临的主要挑战是甚(shen)么？怎样应对？
A1: 面对消费者客单价或消费意愿趋弱、销售额增速不及客流增速的挑战，公司主要采取三(san)大策略：一是坚(jian)守计谋与区域聚焦，深耕大湾区及长三(san)角(jiao)，重质不重量；二是着力提拔现(xian)有成熟项目(mu)的运营效能；三(san)是经过索求不动产投资信托基金(jin)等多元化平台(tai)，拓宽项目(mu)获取渠道，天真采纳托付(fu)管理、品牌输出等多种互助(zhu)模式，以获取更多优良机会。
Q2: “港客北上”消费趋势(shi)对公司的影响(xiang)怎样？
A2:? “港客北上”自2023年兴起，经过多年进(jin)展已从最后的会合爆(bao)发期进(jin)入常态(tai)化阶段，这(zhe)一趋势(shi)不但表现(xian)正在深圳，更是整个大湾区的普遍现(xian)象。
从星(xing)盛(sheng)商业的运营数据来看，不同(tong)区位(wei)的项目(mu)受害程度有所(suo)差异，比方福田区域的焦点项目(mu)，港客占(zhan)比可达20%，正在节假日(ri)时(shi)代占(zhan)比更高。公司主动把握这(zhe)一趋势(shi)，正在深圳福田银河COCO Park设立了(le)离境退税会合操持点，目(mu)前离境退税金(jin)额每个月环比增长50%-100%，成效显著。“港客北上”已成为带动消费结构升级(ji)的紧张动力，依托大湾区的区位(wei)优势(shi)，公司2025年整体销售额与客流均实现(xian)个位(wei)数正增长，这(zhe)一主动态(tai)势(shi)有望正在未来延续。
Q3: 公司怎样看待资金(jin)利用服从？
A3: 公司秉持审慎投资的原则(ze)，正在当前市场情况下对外投资保持高度谨慎。正在资金(jin)利用上，一直保持“安全第(di)一，流动性第(di)二，收益第(di)三(san)”的原则(ze)，确保资金(jin)安全，并(bing)主动索求理财等审慎的资金(jin)保值增值途径，以对股东负责。
Q4: 管理层对未来三(san)年房地产市场有何展望？
A4: 从2025年至今(jin)，尤其是大湾区市场，无论(lun)是看房量还是签约量均已涌(yong)现(xian)明显的回升态(tai)势(shi)。一手房和二手房价格虽未显著上涨，但交易量提拔明显，整体政策情况对市场需(xu)求规复起到了(le)主动作用，未来保持审慎悲观。
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