近(jin)日，华(hua)夏理财接连发(fa)布多则(ze)产品不成立公告，旗下“固定收益债权型关闭式理财产品1317号”“固定收益纯债型关闭式理财产品354号”“合享固定收益类理财产品37号”等6只(zhi)理财产品，均因募集总金额未达到产品说明书(shu)约定的发(fa)行规(gui)模下限(xian)，宣告发(fa)行停止。

据Wind数据统计，截至3月24日，今年以来全市(shi)场已有30只(zhi)新发(fa)理财产品宣告不成立，较2025年四季度的27只(zhi)有所上升，缘故原由集中指向“募集总金额未达到约定发(fa)行规(gui)模下限(xian)”。

其中，华(hua)夏理财开(kai)年以来累(lei)计发(fa)行失(shi)败数量已达16只(zhi)，占全行业失(shi)败产品数量过(guo)半。据wind数据统计，2025年四季度，华(hua)夏理财有10只(zhi)产品发(fa)行失(shi)败，异样在(zai)同期27只(zhi)折戟产品中占比(bi)最高。

细看上述30只(zhi)发(fa)行失(shi)败产品，有的可谓“精心计划”却仍旧吸收不来500万元资金。以“华(hua)夏理财固定收益债权型关闭式理财产品1381号”为例，该产品为R1（低风险）纯固收类产品，关闭期1073天，拟全部投资于存款、债券等固收类资产；产品设置了A类、B类、C类不同份(fen)额，功绩对(dui)照基准在(zai)2.00%-2.2%（年化，下同），面向个人和机构投资者(zhe)1元起(qi)购，且(qie)管理费采用了浮动费率机制，3月2日更公告拟将固定管理费率从(cong)0.30%/年优惠至0.05%，但最终仍因未能达到500万元的最低募集线宣告不成立。

功绩对(dui)照基准更高的产品也未能幸免。比(bi)方“华(hua)夏理财合享固定收益类理财产品37号”关闭期370天，功绩基准定在(zai)3.00%，属于“固收+”产品，投资仓(cang)位中权益类资产拟占比(bi)不超过(guo)10%，80%-100%仓(cang)位拟投资于债券类资产；募集对(dui)象面向机构投资者(zhe)，1元起(qi)购，异样未能逃脱发(fa)行失(shi)败的运(yun)气。

关闭式产品发(fa)行遇挫，与投资者(zhe)灵活性需求错配

记者(zhe)注重到，这些(xie)发(fa)行失(shi)败产品多为R1（低风险）或R2（中低风险）的固收类产品，本应符合激(ji)进(jin)型投资者(zhe)需求，募集下限(xian)在(zai)500万元至5000万元之间，但均设置了关闭期或最短持有期，最短为97天，最长可达1073天。

普益标准数据显示，全市(shi)场以后新发(fa)产品中，开(kai)放式、关闭式产品呈(cheng)现“二八”分化景象，比(bi)方2025年12月，新发(fa)开(kai)放式产品占比(bi)为20.16%，关闭式产品占比(bi)79.84%。进(jin)入2026年，关闭式产品在(zai)发(fa)行市(shi)场仍旧占有主导(dao)地位，但占比(bi)整体有所下滑。特别是2026年3月以来，关闭式产品新发(fa)占比(bi)平均降至76.19%，而开(kai)放式产品占比(bi)平均提升至23.8%。

数据来源：普益标准

中国邮储银(yin)行研究员娄飞鹏对(dui)记者(zhe)表示，开(kai)年理财产品募集失(shi)败增加，反映了投资者(zhe)风险偏偏好与产品供(gong)给的错配。存款利率下行推动资金寻求更高收益，投资者(zhe)对(dui)净值颠簸更加敏(min)感，尤其在(zai)近(jin)期多资产下跌环境下，投资者(zhe)对(dui)新发(fa)产品持张(zhang)望态(tai)度。银(yin)行理财收益率持续下行，部分产品甚至跌破(po)净值，削(xue)弱(ruo)了投资者(zhe)认购意愿。

“这些(xie)因素综合感化下，导(dao)致理财产品募集资金达不到产品说明书(shu)约定的发(fa)行规(gui)模下限(xian)。”娄飞鹏进(jin)一步(bu)指出，关闭式固收类产品活动性差、期限(xian)长，与以后投资者(zhe)寻求灵活性的需求婚配度低。同时，部分产品收益率不及预期甚至亏(kui)损，削(xue)弱(ruo)了市(shi)场决心，导(dao)致新发(fa)产品认购不足。

“固收+”崛起(qi)成发(fa)行主力，收益弹性隐藏颠簸

与关闭式理财的发(fa)行受挫形成对(dui)比(bi)的是，近(jin)年来“固收+”产品持续升温。

普益标准数据显示，近(jin)一年来“固收+”理财产品发(fa)行占比(bi)明显提升，从(cong)2025年3月的34.23%跃升至2026年2月的43.27%，已成为第一大发(fa)行品类；而纯固收类产品发(fa)行占比(bi)基础在(zai)39%-45%之间颠簸，现金管理类产品近(jin)一年发(fa)行占比(bi)整体下行，从(cong)2025年3月的4.7%到近(jin)半年整体维持在(zai)2%左右。

数据来源：普益标准

娄飞鹏认为，“固收+”产品发(fa)行占比(bi)提升，反映了银(yin)行理财向净值化转型过(guo)程当中，投资者(zhe)寻求稳健收益与适度弹性的平衡。这类产品以债券等固收资产打底，辅以权益、衍(yan)生品等增强收益，符合了投资者(zhe)在(zai)低利率环境下对(dui)绝对(dui)稳健收益的寻求。

近(jin)年来，微观环境发(fa)生深入转变(bian)，银(yin)行定存、10年国债收益率纷(fen)纷(fen)步(bu)入“1字头”时代，住民存款寻求新的“栖息地”。普益标准数据显示，2026年2月，现金管理类新发(fa)产品平均功绩基准已降至1.35%，纯固收类降至2.37%，而“固收+”类仍保(bao)持着2.42%的功绩基准空间。

但是，“固收+”理财产品的崛起(qi)背后，是收益颠簸的明显增加。近(jin)来跟着伊朗等地缘局势冲突(tu)加剧(ju)，股市(shi)、债市(shi)、黄金等多资产同步(bu)下跌，不少“固收+”产品收益变(bian)“固收-”。Wind数据显示，已有超180只(zhi)“固收+”产品近(jin)一个月收益下跌超1%，甚至超2%，如“中邮理财安(an)瑞鸿运(yun)最短持有90天2号C”下跌3.08%、“华(hua)夏理财龙盈固收周(zhou)期360天A”下跌2.05%。

记者(zhe)梳剃头明，今年以来发(fa)行失(shi)败的30只(zhi)理财产品中，有16只(zhi)为“固收+”产品，占比(bi)过(guo)半，离别来自招银(yin)理财、交银(yin)理财、光大理财、浦银(yin)理财、华(hua)夏理财、渤银(yin)理财、汇华(hua)理财等多家银(yin)行理财子公司。

“近(jin)期多资产同步(bu)下跌导(dao)致部分‘固收+’产品收益转负”，娄飞鹏建(jian)议(yi)，投资者(zhe)应优先选择管理经验丰富、风控较好的机构，仔细阅(yue)读产品说明书(shu)，相识底层资产配置和风险收益特征，根据自身风险承受能力合理配置。

采写：南都·湾财社记者(zhe) 黄顺威