公司(si)产品也于2015年得到实车应用验证，2016年成功为上汽大众配套其国内首款新能源汽车，同(tong)年成为国内多家主机厂国内首款新能源汽车的动力电池热管理系统的主要供应商，逐步建立(li)了与国内动力电池领军企业和主流新能源汽车主机厂的合作关系，奠(dian)定了公司(si)在(zai)新能源汽车动力电池热管理领域的先发(fa)优势。

部分(fen)产品展(zhan)示 资料来源：招(zhao)股书

截至(zhi)目前，纳百(bai)川已构筑起(qi)牢固的竞争壁垒，并取得了显著的市场地位。

纳百(bai)川核心设备均系自主研发(fa)定制，形(xing)成了控温(wen)技术、轻(qing)量(liang)化技术、残值评估技术、设备工艺(yi)优化、自动化生产和质(zhi)量(liang)控制优化技术等核心技术体系。截至(zhi)2025年3月末，公司(si)拥有20项发(fa)明专利、183项实用新型(xing)专利。

公司(si)已具备高效的产品开(kai)发(fa)效率，曾(ceng)用210天完成了原定340天的奔驰EQ平台电池液冷板产品开(kai)发(fa)。公司(si)持(chi)续进行产品迭代并储(chu)备相应技术，从液冷板的散热效率切入，实现了散热性(xing)能满足(zu)从2C快充到4C、6C快充的产品迭代，并着手研发(fa)10C快充电池的解决方案。

在(zai)动力电池轻(qing)量(liang)化的发(fa)展(zhan)方向上，公司(si)引入了弯管式口琴管的设计思路并配套开(kai)发(fa)相应的工艺(yi)制程，以实现液冷板制造降本增效的进一步突破；在(zai)车辆整(zheng)体轻(qing)量(liang)化的发(fa)展(zhan)方向上，配套开(kai)展(zhan)直冷式冲压液冷板的研发(fa)，对冷媒、流道布局、液冷板结构进行针对性(xing)的热设计和热仿真、流体仿真，帮(bang)助下游客户(hu)将(jiang)动力电池热管理纳入到整(zheng)车热管理系统中进行统一设计，降低整(zheng)车热管理系统的设计和制造成本。

同(tong)时公司(si)拥有浙江温(wen)州、安徽马鞍山、安徽滁(chu)州三处生产基地，超20万平方米生产场地，作为本次募集资金投资项目的实施主体，安徽滁(chu)州生产基地仍在(zai)开(kai)展(zhan)后续建设，实现对核心客户(hu)的全面配套供应能力。

至(zhi)此，公司(si)奠(dian)定了移动式热管理、固定式热管理、特殊(shu)式热管理三大应用场景，全面满足(zu)消(xiao)费者对乘用车、运(yun)营车、储(chu)能数(shu)据中心、移动电源、空中交通(tong)、工程机械、船舶(bo)等多种(zhong)应用需求。

其客户(hu)网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂，近几年完成PPAP程序交付的产品项目数(shu)量(liang)超300余项、完成适配车型(xing)超200余款，服务T公司(si)、蔚来汽车、小(xiao)鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽荣威、东风(feng)日产、奔驰、大众、奇瑞汽车、赛(sai)力斯等多家主机厂，在(zai)国内新能源汽车动力电池热管理领域细分(fen)市场居于领先。

同(tong)时在(zai)储(chu)能热管理系统方面，公司(si)也已成为宁德时代、中创新航、阳光电源等国内排名前列的新能源设备厂商的供应商。

重要合作伙伴 资料来源：招(zhao)股书

穿越周期的业绩增长韧性(xing)

在(zai)新能源汽车行业增速波(bo)动的背景下，纳百(bai)川展(zhan)现出了较强的业绩增长韧性(xing)。

其中2022-2024年，随(sui)着下游储(chu)能电池领域迅速发(fa)展(zhan)，公司(si)储(chu)能领域的电池液冷板销售增长带动营收整(zheng)体提(ti)升，分(fen)别达到10.31亿元、11.36亿元、14.37亿，2022-2024年营收复合增速达18.07%。

净利润(run)表现方面，虽然受行业价格竞争以及滁(chu)州生产基地新建产能处于爬坡(po)阶(jie)段规(gui)模(mo)效应尚未充分(fen)显现等影响(xiang)，公司(si)归母净利润(run)于2022-2024年依旧达到1.13亿元、0.98亿元和0.95亿元，维持(chi)在(zai)较高的盈利水平区间。

2025年前三季(ji)度，公司(si)营收规(gui)模(mo)、归母净利润(run)分(fen)别同(tong)比增长32.29%、29.3%至(zhi)12.08亿元、0.58亿元，业绩重回增势。

多轮机遇驱动打开(kai)成长天花板

新能源汽车产销量(liang)的快速增长和国内动力电池企业的迅猛发(fa)展(zhan)，推动和促进了电池液冷板需求的增长。

据招(zhao)股书披露，新能源汽车动力电池热管理系统中电池液冷板单车价值约为700元，根据新能源汽车的产销量(liang)推测2022年我国新能源汽车动力电池液冷板的市场规(gui)模(mo)约为47亿元。在(zai)不考(kao)虑电池集成技术革新所(suo)引致的电池液冷板产品附加值提(ti)升等因素的情况下，预测2025年全球动力电池液冷板的市场规(gui)模(mo)将(jiang)达到145亿元，其中国内市场规(gui)模(mo)将(jiang)达到96亿元，较2022年分(fen)别增长95.95%和104.26%，具有广阔的成长空间。

与此同(tong)时，轻(qing)量(liang)化和电池技术革新带动产品附加值的增长。

从CTP在(zai)整(zheng)车的应用来看，宁德时代配套的T公司(si)某车型(xing)一、某车型(xing)二(er)，以及蔚来ES6、小(xiao)鹏G3、小(xiao)鹏P7、爱驰U6等诸多车型(xing)已成熟(shu)搭载CTP电池，比亚迪更是全系搭载刀片电池。由于集成度提(ti)高以及同(tong)时兼顾结构支撑等其他功能，电池液冷板产品的附加值相应提(ti)升。

而(er)随(sui)着CTB/CTC等前沿技术的探索应用，电池液冷板将(jiang)进一步与电池箱体进行集成，从而(er)承担更高的性(xing)能需求以及更复杂的系统集成要求。从单车价值来看，电池箱体的单车价值量(liang)约2000元/台，根据EVTank对于全球新能源汽车销量(liang)数(shu)据测算，2021年新能源动力电池箱体市场规(gui)模(mo)约为162亿元，2030年预计将(jiang)突破1195亿元，21-30CAGR为25%。

电池液冷板与电池箱体的集成化趋势将(jiang)带来产品附加值的进一步提(ti)升，也为电池液冷板制造商创造了更大的市场空间，像纳百(bai)川这样(yang)的领先型(xing)电池液冷板制造商，将(jiang)凭借热管理领域的技术和产品优势在(zai)电池箱体集成领域的市场竞争中继(ji)续占(zhan)领先机。

储(chu)能领域方面，2025年以来，受能源转型(xing)加速、政(zheng)策支持(chi)及市场需求推动影响(xiang)，全球储(chu)能需求仍保(bao)持(chi)了快速增长。

根据招(zhao)股书披露，在(zai)储(chu)能电池热管理系统中，2021年液冷系统渗透(tou)率约为12.1%。未来随(sui)着新能源电站、离网储(chu)能等更大电池容量(liang)、更高系统功率密度的储(chu)能电站需求起(qi)步，储(chu)能系统能量(liang)密度与发(fa)热量(liang)更大，对安全性(xing)和寿命的要求更高，将(jiang)推动行业更多转向采用液冷方案。

宁德时代、阳光电源、比亚迪等头部企业已率先推出液冷储(chu)能系统，如宁德时代的EnterOne，阳光电源的PowerTitan、PowerStack，比亚迪的BYDCube、科华S液冷储(chu)能系统等。龙头企业的示范效应将(jiang)驱动液冷渗透(tou)加速，预计到2025年，储(chu)能液冷占(zhan)比将(jiang)超过风(feng)冷。

目前整(zheng)套储(chu)能锂电池液冷系统的价值量(liang)约为0.8-1亿元/吉瓦时，液冷主机和电池液冷板合计成本占(zhan)比约为67%，换(huan)热器10%，管路8%，输入电源2%，其他12%。根据高工锂电、中商产业研究院的相关测算，至(zhi)2025年我国储(chu)能电池热管理市场规(gui)模(mo)有望达到164亿元，其中液冷市场规(gui)模(mo)有望达74亿元。

此背景下，纳百(bai)川此次IPO募投项目年产360万台套水冷板生产项目已形(xing)成约118万套/年的电池液冷板产能、4万套/年电池箱体产能，将(jiang)续建30万套/年电池箱体产能。预计将(jiang)实现自主知识产权核心零部件与动力电池箱体一体化业务的融合，有利于实现公司(si)产品结构升级转型(xing)，推动公司(si)从专业制造液冷板向液冷板与箱体一体化及系列产品的转变，进一步打开(kai)成长空间。

上市首日408%的涨幅(fu)，是市场对其过去价值的认可。而(er)未来，当快充越来越快、电池越来越密、储(chu)能越来越多，对“降温(wen)”的需求只会愈发(fa)饥渴。纳百(bai)川这条从热管理里淌出的增长之河，或许才刚刚开(kai)始奔腾。