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在手(shou)术(shu)室无影灯下，主刀医生的每一个动作都关乎生死。但很少有人会注意到，患者身上那些不起眼的管线——监测血压的传感(gan)器、维(wei)持(chi)呼吸的喉罩、输注药(yao)液的导管——它们如同生命支持(chi)的“隐秘(mi)网络(luo)”，同样至关重要。
这些被(bei)称(cheng)为麻醉(zui)监护耗材的器械(xie)，长期是欧美巨头的领(ling)地。直到一家(jia)来(lai)自浙(zhe)江(jiang)绍兴的公司，用了20余年(nian)时间，悄然将产品铺进了全国600多家(jia)三甲医院的手(shou)术(shu)室，甚至反向进入了全球巨头美敦力的供应链(lian)。
它叫海圣医疗，创始人黄海生，一位退(tui)役军医。2025年(nian)末，这家(jia)“隐形冠军”成功过会，北交所(suo)IPO进入最后冲刺。它的故事，远不止(zhi)一个简单的上市案例，而是一部关于专注、替(ti)代(dai)与攀登的中国医疗供应链(lian)进化切片。
20余年(nian)专注细分赛道 海圣从"跟(gen)跑"到"领(ling)跑"
2000年(nian)，原南京军区总医院军医黄海生在绍兴袍江(jiang)开发区创立(li)海圣医疗，带着"惟专惟精，为生命续航"的初心(xin)，开启了麻醉(zui)监护耗材的创业(ye)之路(lu)。公司从单一麻醉(zui)穿刺包起步，率先引入ISO13485质量管理体系，2008年(nian)获得首批三类医疗器械(xie)注册证，奠定专业(ye)化根(gen)基。
之后组建市级企业(ye)技(ji)术(shu)创新团队(dui)，研发中心(xin)升级为省(sheng)级医用耗材研发中心(xin)，产品矩阵(zhen)扩展至麻醉(zui)、监护、手(shou)术(shu)护理三大类，2019年(nian)成为国家(jia)级专精特新"小巨人"企业(ye)。
现如今，公司已(yi)是面向全球的麻醉(zui)、监护类医疗器械(xie)综(zong)合产品提供商(shang)，主营(ying)业(ye)务为麻醉(zui)、监护类医疗器械(xie)产品的研发、生产和销售，产品已(yi)广泛应用于麻醉(zui)科、ICU病房、急诊科等科室的终端(duan)临床需求，并在核心(xin)技(ji)术(shu)、产品矩阵(zhen)、客(ke)户(hu)网络(luo)等方面构筑起牢固的竞争壁(bi)垒(lei)，并取得了显著的市场地位。
首先在技(ji)术(shu)研发方面，公司携手(shou)国内知名医院和高校，组建有专业(ye)化研发团队(dui)，并已(yi)搭建全面覆盖麻醉(zui)类、监护类、手(shou)术(shu)及护理类产品的技(ji)术(shu)研发平台，始终坚持(chi)自主研发并积极把(ba)握技(ji)术(shu)创新领(ling)域的主动权，在产品技(ji)术(shu)创新及品牌综(zong)合影响力方面不断增强(qiang)核心(xin)竞争力。
截止(zhi)目前(qian)，公司已(yi)掌握的核心(xin)技(ji)术(shu)具(ju)体包括有创血压传感(gan)器封装、生物电信号获取、导管粘接定量控制、一次性使用双(shuang)腔喉罩制造、湿化过滤器保温(wen)保湿、抗折弯麻醉(zui)导管制造、输注泵有效的排气(qi)结(jie)构制造等14项核心(xin)技(ji)术(shu)。其中，以有创血压传感(gan)器封装、生物电信号获取、导管粘接定量控制等为代(dai)表(biao)的公司核心(xin)技(ji)术(shu)引领(ling)行业(ye)技(ji)术(shu)进步。并先后承担(dan)国家(jia)、省(sheng)、市级重大科技(ji)项目十余项，已(yi)累计获国家(jia)授权专利63项，其中发明专利13项。
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基于自研技(ji)术(shu)优(you)势(shi)，公司搭建起麻醉(zui)、监护、手(shou)术(shu)及护理三大类产品矩阵(zhen)，拥有包括生命信息监测、气(qi)道与呼吸管理、麻醉(zui)机(ji)用二氧化碳吸收剂、椎管及神经阻滞、镇痛(tong)、动静脉通路(lu)、电外科、氧疗在内的八个系列主营(ying)产品，已(yi)构建形成以压力传感(gan)器、麻醉(zui)呼吸管路(lu)、麻醉(zui)穿刺包、呼吸过滤器等核心(xin)产品为主的产品竞争优(you)势(shi)。
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与此同时，公司已(yi)建成遍布国内绝大多数省(sheng)市地区的销售网络(luo)，主要产品已(yi)广泛应用于全国上千家(jia)三级医院及数千家(jia)医疗机(ji)构，其中，三甲医院已(yi)超600余家(jia)，并已(yi)覆盖包括中国医学科学院北京协和医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院、浙(zhe)江(jiang)大学医学院附属第一医院、中山(shan)大学附属第一医院等在内的众多国内知名大型(xing)综(zong)合性医院，拥有良好(hao)的市场口碑和品牌知名度，获得客(ke)户(hu)高度评价。
根(gen)据中国医疗器械(xie)行业(ye)协会出具(ju)的证明文件(jian)，公司在国内麻醉(zui)、监护类医用耗材市场的市场份额名列前(qian)茅，是行业(ye)内品牌优(you)势(shi)明显、行业(ye)代(dai)表(biao)性强(qiang)的头部企业(ye)。
毛利率远超均值 2025业(ye)绩增长提速
在集(ji)采压力笼罩医疗行业(ye)的背景下，海圣医疗的财务表(biao)现呈现出一抹独特的亮色。
招股资料显示，公司营(ying)收占比最大的两项产品麻醉(zui)类医疗器械(xie)、监护类医疗器械(xie)，其营(ying)收规模分别从2022年(nian)的1.3亿元、1.04亿元增至2024年(nian)的1.6亿元和1.11亿元，推动营(ying)收总规模从2022年(nian)的2.68亿元增至2024年(nian)的3.04亿元，年(nian)均复合增速6.5%。
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传导至利润端(duan)，由于海圣医疗产品技(ji)术(shu)含量较高、产品种类较多且销售渠(qu)道多样，因而公司2022-2024年(nian)毛利率分别为52.84%、53.15%、52.07%，远超可比公司均值的37%、39.33%、38.87%，稳占可比公司首位，这超过10个百分点的差距，直观地反映(ying)了海圣医疗因技(ji)术(shu)、产品和客(ke)户(hu)结(jie)构带来(lai)的议价能力和成本控制力。
基于此，即便近年(nian)来(lai)行业(ye)面临一定的需求波动，海圣医疗2022-2024年(nian)依旧实现7011万元、7804万元、7092万元的归母净利润，盈利能力稳定。
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2025年(nian)前(qian)三季度，公司营(ying)收、净利润更(geng)是分别同比增长19.89%、26.7%至2.48亿元、5878万元，不仅重回业(ye)绩高增长通道，其净利润增速也(ye)高于营(ying)收增速，显示盈利效率在同步优(you)化。
未来(lai)之局：行业(ye)东风与产能释放的双(shuang)重催化
首先就全球低值医用耗材市场而言，根(gen)据YH Research整理研究数据，2019年(nian)至2021年(nian)，全球低值医用耗材市场规模呈现稳步增长态势(shi)，年(nian)均复合增长率为14.07%，增长态势(shi)良好(hao)。只有2022年(nian)与2023年(nian)因受全球经济形势(shi)变化、公共卫生事件(jian)后需求调整等相关因素的影响，才出现短期下滑。
未来(lai)，随着全球人口老龄化的持(chi)续发展、医疗基础设施的不断完(wan)善以及人们健康(kang)需求的逐步提升，全球低值医用耗材市场有望重拾增长态势(shi)，预计在2030年(nian)市场规模达到1,298.20亿美元，低值医用耗材市场在未来(lai)仍具(ju)有广阔的发展空间。
国内方面，受经济高速增长、社会人口老龄化、人均寿(shou)命提高、生活方式改变以及手(shou)术(shu)量稳定增长等方面的综(zong)合影响，近年(nian)来(lai)我(wo)国公共卫生医疗方面的投入持(chi)续增加，国民医疗保险覆盖面不断扩大，低值医用耗材在终端(duan)医疗机(ji)构广泛应用于各个临床科室，市场规模持(chi)续保持(chi)高速增长。
根(gen)据《中国医疗器械(xie)蓝皮书》等机(ji)构报告统计数据，2024年(nian)我(wo)国低值医用耗材市场规模已(yi)达到1,852亿元，同比增长19.49%，相比2015年(nian)度的373亿元，复合增长率高达19.49%，我(wo)国低值医用耗材行业(ye)未来(lai)市场规模潜力巨大。
与此同时，随着医疗技(ji)术(shu)的不断突破、医疗需求的日益增长，以及市场竞争的持(chi)续加剧，我(wo)国医疗器械(xie)行业(ye)将面临优(you)胜劣(lie)汰的产业(ye)升级过程，竞争企业(ye)加速淘汰，市场集(ji)中度将向海圣医疗这样具(ju)有完(wan)整核心(xin)技(ji)术(shu)体系和较强(qiang)品牌实力的生产厂(chang)商(shang)稳步集(ji)中。
此外，公司近年(nian)来(lai)积极拓展境外业(ye)务，与境外主要客(ke)户(hu)建立(li)了较为稳定的合作关系，代(dai)表(biao)性境外客(ke)户(hu)包括MEDTRONIC/COVIDIEN(美敦力/柯惠医疗公司)等在内的国际知名医疗器械(xie)企业(ye)。2025年(nian)上半(ban)年(nian)，公司境外市场销售2,135.01万元，占当期主营(ying)业(ye)务收入13.73%，海外市场拓展成果明显。
此背景下，海圣医疗2022-2024年(nian)及2025上半(ban)年(nian)，公司监护类医疗器械(xie)、麻醉(zui)类医疗器械(xie)、手(shou)术(shu)及护理类医疗器械(xie)三大业(ye)务的产能在持(chi)续增长基础上，其产能利用率始终在90%以上，近乎满产。
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此次海圣医疗IPO募资3.7亿元中的2.48亿元用于"麻醉(zui)监护急救系列医疗器械(xie)升级扩产及自动化项目"，项目达产后将新增年(nian)产能1800万件(jian)，较现有产能显著提升。并且该项目引入全自动注塑、智能仓储系统，生产效率提升并且单位成本下降，进一步打开成长天(tian)花板。
当技(ji)术(shu)壁(bi)垒(lei)、客(ke)户(hu)壁(bi)垒(lei)、产品壁(bi)垒(lei)形成合力，叠加行业(ye)需求增长、国产替(ti)代(dai)加速、海外市场突破以及募资实现产能扩张等催化剂，这家(jia)用了20多年(nian)走到台前(qian)的公司，它的下一段(duan)旅程，或许才刚刚开始。
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