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在(zai)国内智算中心建设提速、国产算力(li)需求上行的背景下，沐曦股份全年(nian)完成营业支出16.44亿元，同(tong)比大增121.26%，支出范围(wei)继续快速爬坡(po)。
亏损端同(tong)步改善。根据周四公布的财报，2025年(nian)公司归(gui)母净亏损7.89亿元，较上年(nian)减亏43.97%；扣非(fei)后净亏损8.30亿元，较上年(nian)减亏20.52%。
业务进展方面，公司强调(diao)已成为(wei)国内少数完成“千卡集群大范围(wei)贸易化应用”的GPU供应商(shang)之一，累计GPU销量超(chao)过5.5万颗，并围(wei)绕CUDA生态兼容的MXMACA软件栈与自研MetaXLink高速互连能力(li)，推进更多行业场景与更大范围(wei)集群的落地。
营收：16.44亿元翻倍增进，二季度孝敬(jing)最“重”
2025年(nian)沐曦股份营收16.44亿元，同(tong)比+121.26%。从(cong)季度节(jie)拍看，公司支出在(zai)二季度集中开释：
公司主营围(wei)绕全栈GPU芯片与较量争论平(ping)台，支出主要来自GPU板卡及集成自家板卡的服务器、一体机/事情站(zhan)、智算集群托(tuo)付，并供应兼容支流(liu)CUDA生态的软件栈（MXMACA），以(yi)“硬件+软件+系统(tong)”的形式(shi)满意(yi)客户算力(li)需求。
利润表：减亏显(xian)著(zhu)，但单季颠簸大、红利质量仍(reng)需窥察
全年(nian)归(gui)母净亏损7.89亿元、扣非(fei)净亏损8.30亿元，均(jun)较上年(nian)收窄。若以(yi)净亏损/营收粗略较量争论，净利率仍(reng)在(zai)-48%摆布，申明范围(wei)放量尚不敷以(yi)覆盖研发与产业化成本(ben)。
值得注意(yi)的是，利润在(zai)季度间颠簸明显(xian)：
在(zai)AI芯片企业托(tuo)付节(jie)拍、研发投入确认、用度计提与产业化爬坡(po)交织的阶段，单季颠簸并不罕有，但也提示投资者(zhe)：公司红利修复并非(fei)线性历(li)程，后续需要跟踪毛利水(shui)平(ping)、用度率、以(yi)及客户验收与回款(kuan)节(jie)拍等(deng)更细项指(zhi)标（需连系年(nian)报全文）。
产品与贸易化：三条产品线覆盖训推、推理与图形衬着，走“解决计划”路(lu)线
沐曦股份仍(reng)处在(zai)“高投入、长周期(qi)”的典型AI芯片研发期(qi)。年(nian)报显(xian)示研发投入占营收比例(li)为(wei)62.49%，母公司累计未弥(mi)补(bu)亏损15.49亿元，2025年(nian)度拟不分红；经营活动现金流(liu)净流(liu)出12.60亿元，虽较上年(nian)改善，但现金消耗(hao)压力(li)仍(reng)在(zai)。
公司产品线以(yi)场景划分更清(qing)晰(xi)：
贸易模式(shi)上，公司采用Fabless模式(shi)（晶圆(yuan)制造、封测、板卡加工委外），贩卖(mai)端为(wei)直销+经销并行。相较“单卡售卖(mai)”，年(nian)报更强调(diao)向客户托(tuo)付服务器、一体机/事情站(zhan)、乃至(zhi)由多台服务器与网络存(cun)储组成的智算集群，表现其在(zai)国产GPU行业竞争中选择了“工程托(tuo)付+生态适配”的打法。
公司称其产品已部(bu)署于10余个智算集群，覆盖国度人工智能大众算力(li)平(ping)台、运营商(shang)智算平(ping)台和贸易化智算中心，区域涉(she)及北京、上海、杭州(zhou)、长沙、我国香港等(deng)；并在(zai)教科研、金融、交通、动力(li)、医疗(liao)康健、大文娱(yu)以(yi)及“具(ju)身智能”“低空经济”等(deng)偏向推出场景落地。
沐曦在(zai)年(nian)报中对行业趋势的推断，集中在(zai)三条主线：
1）从(cong)“算力(li)主权”到(dao)“算力(li)平(ping)权”：以(yi)DeepSeek等(deng)带来的算法优化与开源散布为(wei)代表，短期(qi)锻炼效率提升可能影响单次(ci)锻炼需求，但长期(qi)在(zai)“杰文斯悖论”感化下，AI应用迸发仍(reng)可能带来算力(li)总需求增进；且算力(li)需求结构从(cong)“重预锻炼”走向“预锻炼+后锻炼+推理”更均(jun)衡。
2）分布式(shi)并行下互连决意(yi)有效算力(li)：ScaleUp/ScaleOut并行成为(wei)支流(liu)，多卡互连带宽(kuan)间接影响集群效率，高速互连技术升级将持续。
3）软件生态决意(yi)易用性与落地速率：大模型时代算子高频更新，芯片可否快速适配框架、模型与对象链，成为(wei)影响场景丰富度的枢纽底座(zuo)。
市场空间数据方面，公司引用第三方研究(jiu)称：2024年(nian)我国AI加速芯片市场范围(wei)约1425.37亿元，同(tong)比+98.49%，2025年(nian)预计增至(zhi)2398亿元；IDC数据显(xian)示2024年(nian)我国加速较量争论服务器市场范围(wei)221亿美元，同(tong)比+134%，并预计到(dao)2029年(nian)将超(chao)过千亿美元。
不满意(yi)现金分红前提
公司提示“上市时未红利且尚未完成红利”，2025年(nian)度拟不进行现金分红、不送(song)股、不转增，原因是母公司存(cun)在(zai)累计未弥(mi)补(bu)亏损，母公司报表可供分配利润为(wei)负。
股东结构方面，截至(zhi)呈报期(qi)末普通股股东数为(wei)31,302户。前十大股东中，创始人陈(chen)维良及其一致行动人平(ping)台（上海骄迈、上海曦骥）持股靠前；葛(ge)卫东及其一致行动平(ping)台（上海混沌(chun)投资）亦在(zai)前十大之列，同(tong)时还有多家股权投资基金与引导基金。审计意(yi)见为(wei)立信出具(ju)的标准无(wu)保留(liu)意(yi)见。
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